【犀利·看市】5.12-5.16市场风偏或维持在较高水平，重视均衡配置

投资指南针

——每周一小犀带你看市场

上周看点：

股市整体小幅上涨

市场综述：上证指数、深证成指、创业板指分别上涨0.8%、0.5%和1.4%，恒生指数上涨2.1%。分板块看，申万一级行业多数上涨，美容护理、非银金融、汽车、交运涨幅居前，分别上涨3.1%、2.5%、2.4%和2.1%；计算机、国防军工、传媒小幅下跌。

影响因素：上周主要或受中美关税谈判取得积极进展影响，市场情绪较为乐观。制造方向中汽车、电力设备表现较好，部分零部件企业或受关税积极进展影响，新能源龙头反弹，军工或受前期涨幅大影响而调整；消费方向里美容护理或受景气度和业绩佳影响领涨，纺织服装、轻工制造或关税谈判进展影响上涨；周期方向的非银金融、银行、交通运输表现较好，金融板块或受基金相关政策催化，航运股或受中美关税进展影响致出口回暖预期受益；科技方向四大板块均下跌，或受互联网龙头资本开支低于预期影响。

股市投资小贴士：Q1业绩已披露完毕，市场风偏或维持在较高水平，重视均衡配置；中期依然对AI、高端制造产业趋势和内需经济保持乐观。短期内，中美关税进展较为积极，但90天缓和期及之后仍有一定的不确定性。根据西部利得“四度”理论，市场流动性或仍充裕，盈利预期相对较弱。一季报披露结束，整体市场风偏或将有所提升，在该区间，阶段性主题资产可能相对占优，景气和价值类资产重视选股。

红利资产作为底仓配置，积极关注产业进展。中期维度，政策和产业趋势双重催化下，科技板块基本面有望向上，25年或是国内人工智能应用落地大年，建议持续关注各类AI应用、人形机器人、智能驾驶等新质资产的投资机会；同时，随着政策逐步发力，国内经济基本面有望抵御外部冲击，关注内需相关的优质细分领域和公司。

后市重点关注：

红利资产

科技板块（25年或是国内人工智能应用落地大年，建议持续关注各类AI应用、人形机器人、智能驾驶等新质资产的投资机会）

内需相关

债市整体走弱

市场综述：10年期国债收益率为1.69%，较上周上行6BP。上周央行公开市场逆回购到期8361亿元，逆回购投放4860亿元，MLF到期1250亿元、零投放，全口径实现净回笼4751亿元。

宏观大事件：

 2025年首次全面降准落地，释放流动性万亿元。

 4月社融同比多增，信贷同比少增。

中美经贸高层会谈5月10日至11日在瑞士日内瓦举行并取得重大进展。

债市投资小贴士：美经济下行风险不可低估，尽管中美关税战短期缓和，但为期90天的窗口期内，双方能否取得更大进展存在不确定性。债市短期交易逻辑围绕资金宽松展开，中长期需观察政策与基本面共振。策略上以“短端为盾、长端为矛”应对波动，静待利率进一步下行窗口。

本周重点关注：

中国4月经济数据

中国5月LPR报价

美国一季度GDP、PC物价指数

中国5月制造业PMI

数据来源：wind。时间截至：2025/5/19